周记（茅台提价、增长途径，现代版“指鹿为马”）20230618

本周交易

本周交易无。

不过本周大盘上涨，尤其是腾讯的连续上涨，让群里的小伙伴们很开心，今年的收益不仅转正，有些更是有了两位数的收益。

坚持价值投资、坚持长期投资，我们终会有丰硕的收获。

关注事项

01

茅台股东大会

茅台作为A股股王、优秀公司的代表，6月13日召开的股东大会自然是备受瞩目，甚至有国内“伯克希尔股东大会”之说。其实两者还根本不是一回事，伯克希尔是因为优秀的掌门人巴菲特、芒格而深得投资者崇拜，茅台却是因为优秀的产品而得到大家的赏识。

茅台股东大会上，高层回答了不少投资者关注的问题，最吸引人的莫过于对提价的回应。

关于茅台提价

问：面对飞天的定价将来是否可以增加直销的占比提高销售收入，或者有提价的计划？

丁雄军：刚才问得比较直接的是关于飞天茅台的提价。价格确实要科学、全面地看待，供求关系是其中的一个经济规律，你看到了，我看到了，全社会都看到了。提不提价格对于管理层来讲是我们每天都在追求的，和你一样。但是，对于什么时候提、怎么提，确实要有智慧。现在这两年的改革，给股份公司和股东贡献了一些利润，大家就在想飞天茅台那瓶酒能提就会有更多的利润、回报得更多，我们也是这么想的。

我在这里能够跟大家说的就是，我们确实会相信市场化和法治化，公司在增长过程中的计算，在今年董事会报告当中也讲了增长要达到15%左右，通过管理层和广大消费者、投资者共同努力，希望还会有更好的业绩。所以，在增长过程中计算量多少、价格多少、增长的动力、潜力来自哪里，这个账我们都会算。总的来讲，希望通过不同的策略，最终实现回到公司的价值创造和股东的价值创造上来。管理层和你们一样，继续关注这瓶酒的品质和价格。谢谢。

从这里的关键词上，我们也可以看到，作为国企的茅台、作为备受国人瞩目的茅台，在当下倡导共同富裕的背景下，对飞天茅台的提价的确牵涉到方方面面的利益，远不是一纸公告那样简单。因此，丁董才说：“对于什么时候提、怎么提，确实要有智慧”。

公司也直白地说明了除了飞天提价，其实公司还有不同的策略去达到整体提价的效果。在管理层认为还有其他办法增长业绩的情况下，飞天茅台的提价并不是首选项。

关于茅台的增长途径

我的另一个关注点，是丁董所提到的茅台依靠“三个生态”的增长途径。

丁雄军：最近我和投资者沟通过程中，不断有投资者问我茅台的增长靠什么？靠三个：第一个是产业生态，第二个是产品生态，第三个是渠道生态。

产业生态，首先要打造好的产业链，这是一个纵向层面的产业链。茅台已形成自主可控的供产销链条，从供应的芯片（红缨子高粱）掌控在茅台手上。生产体系，就是前面说的生产已经是呈体系化的生产体系，再到销售支撑，这个链条，茅台经过几十年的打造，可以经受住各种考验。过去三年，正是因为有这样的产业链韧性，仍然实现两位数以上的增长。

还有一个产业生态是横向的，拓宽产业服务，这是管理层不得不考虑的问题，这些年我们也做了思考。茅台酒从科技高度讲有两个资源要用好：一是基酒。利用我们的酒打造了周边产品，靠近年轻人。二是微生物，利用微生物技术将来可以走向未来食品，研发一些未来食品。当然，同时还要关注高科技领域。酒的领域、食物的领域、高科技的领域，归纳成三个T：一个Technology，二是Bio-technology，三是Food technology。这三个T并没有偏离主业，基于酒和微生物技术走出去。通过这个走出去拓宽产业服务，这是第一个生态，产业生态。

第二个生态，产品生态，依靠产品生态增长。过去几年，我们梳理了清晰的产品价格带，从尊品、珍品、精品到经典，这几个梯队和价格带是匹配的，形成非常清晰的品质匹配、非常清晰的价格带。我们要不断夯实这些产品带。

还有一个逻辑，今天第一次呈现给大家。茅台酒的老酒市场一定要做好，这个逻辑就是买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒。收藏的量和价要调控，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而要成为当期商品酒的正循环。整个良性循环起来了，茅台的整个产品体系就正向、良性了。我们可以在顺周期的时候成长，逆周期的时候调节，跨周期的时候发展。

第三个生态，渠道生态。大家都关注这两年渠道变化。我们在做渠道生态，目前贵州茅台有六大类渠道，分别是自营、团购、电商、商超、社会经销商以及i茅台。每个渠道都在发挥独特的作用，不同的渠道又在互相协同，渠道与渠道之间形成很好的渠道生态，这是我们做市场最大的底气。

因为有这三个生态：产业生态、产品生态和渠道生态。形成了茅台能够持续增长。

这一次茅台管理层明确提出茅台持续增长需要依靠三个生态，也给了我们一些新的信息：

产业生态：茅台一直都做得不错，无论是生态环境的保护、原料的开发还是配套工程。产业生态的横向发展，管理层提到了基酒周边产品以及未来食品。基酒周边产品我们已经看到的是茅台冰淇淋、茅台咖啡，也许还会有其他的。未来食品目前还没见到有相关报道。

段永平曾说：好的公司就是能把产品做到极致的公司。茅台的极致产品其实就是茅台酒，所谓的周边产品以及未来食品，目前看还都是蹭茅台的品牌流量，小规模尝试可以，想靠这个增长我还是有疑惑。

产品生态：这一次茅台明确提出了茅台酒的老酒市场，茅台酒的产能是受限的，在生产量不可能扩张的情况下，挖掘现有产品的价值潜力就是另一个增长途径。系列酒负责量的扩充，茅台酒则依靠老酒进一步提升价格和品牌价值。这也不失为一种妙招。

渠道生态：这几年茅台的增长很大程度上是依靠销售渠道变革完成的，不断提高直销比例，2022年已经达到了40%。但是，丁董提到渠道生态也是要保持平衡的。由此可想，直销比例的提升空间也不会一直扩大。自己估计可能最多就在50%~60%区间。公司的增长还是需要靠产品的价和量。

02

腾讯的一些新闻

本周腾讯也有几个小新闻，记录下：

（1）腾讯地图上线车路协同功能，提供实时孪生车道级导航

【腾讯其实一直在做城市智慧交通，但是在地图这一块却没有什么存在感，除了微信定位还用到腾讯地图，我基本上就再没用过它。目前，腾讯地图也还没有区别于百度地图、高德地图的产品差异性，这种情况下使用量自然不会高。

一个产品必须结合自身的特点打造其独特属性才能被用户所喜爱。地图、微信、小程序，这几方面的融合，腾讯还需要颠覆性的创新】

（2）腾讯文档正式发布智能文档 实现多元内容协作一体化

看到新闻说：腾讯文档全新品类“智能文档”正式上线。作为面向未来的新一代文档类型，用户可通过智能文档独特的“块”结构进行乐高式搭建，更灵活、高效地制作高融合、无品类差异的应用型文档，让文档除了文字、表格、图形外，还能融合智能表、图表、思维导图、视频等品类，实现多元内容协作一体化，提升内容生产力。

好奇的我赶紧去腾讯文档看了看，原来还真有个智能文档。

打开一个空白文档，样子是这样的：

看起来智能文档是融合了多种文档格式，还能够使用Markdown语法。

如果腾讯文档能够和公众号编辑打通就好了，直接编辑、排版、发布。看看市面上那些各种各样的编辑器，感觉自己的小企鹅又丢了一块蛋糕，有种被人挖了墙脚的感觉。

03

迈瑞智检标准化实验室

6月13日，珲春市人民医院“迈瑞智检标准化实验室”揭牌，建设“迈瑞智检标准化实验室”，不仅是引进一流的仪器设备，更重要的是借助迈瑞医疗在医学检验领域的专业性，着力建设一个规范化、标准化、信息化的实验室，全面提升实验室流程管理、人才培养和学科建设等方面的水平，打造优质的医学检验平台，更好地为临床和患者服务。

【迈瑞医疗也在不断扩充自己的领地，增加用户粘性。】

04

布林肯访华

都说股民是最关心国家大事的，的确不假，因此这些大事小事都会对公司股价有着千丝万缕的影响。

本周最重要的新闻就是布林肯访华消息的公布。不过从公布前外长与布林肯的电话通话以及访华消息的极简报道，都可以看出两国关系的冰冷程度。

另一方面，高层还通过高规格接待比尔盖茨释放自己的一些信息。

只能说，经济层面两国还是斩不断理还乱，政治层面则是横眉冷对。两国所关注的核心利益不同，出发点也各不相同，因此也就有了两国政治互信上“鸡同鸭讲”似的感觉。

只能说，宏观是我们所承受的，作为中国人，做好自己，天佑中华。

05

现代版“指鹿为马”闹剧

不曾想，历史上的“指鹿为马”竟然在强调法制、公平公正的现代社会再次上演。

江西省级四部门联合调查，终于给出了“就是鼠头”的结论。

我不知道是该高兴还是该悲伤…………

人人喊打的老鼠被证明是替罪冤魂，而那些本该秉持公正的机构却成了人人喊打的过街鼠。

本该是简单的食品问题，闹哄哄竟然变成了重大事件，学校、南昌高新区市场监督管理局成了指鹿为马的反面典型。这其中真切地反映出我国单位内部监督机制的缺失。

在利益面前，靠自身素质是难以为继的，内部监督、外部监督就成为不可或缺的机制。

依靠发达的自媒体，让舆论的外部监督有了可能，但是，什么时候体制内的外部监督与内部监督能够发挥作用，那时我们才能真正地去谈论公平、公正以及法制。

书房学习

01

不可想象，老唐已经发文1000篇了，实际上应该还多些。

老唐的可贵之处不仅仅是码出来的这数百万文字，更在于老唐用中翻中的语言、用几年如一日地、用无私的精神向我们宣传价值投资的精髓，还有宝贵的人生观与价值观，不仅学到了投资之道，还学到了生活之道。

不仅于此。老唐还在用一己之力在开为知识付费的先河。让体面做事也能够有体面的回报。我们的社会还缺少这样一种氛围。

这一次，老唐还放出了加入书房后院的福利。可惜自己还是福薄无缘。自己还是要继续努力，提升自我，相信也会有加入后院的缘分。

老唐在文章中谈论了茅台股东大会，也特别说了茅台作为国企需要为当地社会发展做出自己的贡献，而绝非单纯从股东利益去考虑问题。

那句“村子里最富的财主，天然就有修桥补路的义务。……，没有人生活在真空里，所有的企业都不是在理想的实验室里完美运行”就充分地说明，理解企业，就必须站在当地、当时的角度去考虑问题。

无论是从茅台公司与地方的关系，还是老唐维权故事，都让我想到：要站在对方的角度去思考问题，这样才能做到双赢或多赢。

03

这篇文章中。老唐再次讨论了硅谷银行破产的事以及零利率的知识，解释了巴菲特投资日本企业的本意。

这也让我学习到了不少知识点：

我们在投资过程中需要避免以现象代替本质。

风险没有发生，并不代表着就没有风险。硅谷银行破产一事就充分说明了这一点。投资必须要思考到本质，而不是把一贯的现象当成了本质。

阅读与锻炼

本周忙于看财报、理数据，有价值的阅读体会没有。

为避免阳后意外也没有进行大的锻炼，下周就是阳后恢复的第三周了，准备锻炼搞起。

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